Exchange rates can be an important source of financial and economic instability. The dissertation develops a novel demand-led agent-based model to understand the joint dynamics between firm-level foreign indebtedness and exchange rate movements. In particular, we study the balance sheet effect, understood as a foreign liabilities after an exchage rate shock, with potential negative consequences to economic activity. We find that the impact on the real economy will depend on the relative strength between the financial and trade channels, but we always observe the negative financial consequences.

As taxas de câmbio podem ser uma fonte importante de instabilidade financeira e econômica. A dissertação desenvolve um novo modelo baseado em agentes e liderado pela demanda para compreender a dinâmica conjunta entre o endividamento externo de firmas e as variações da taxa de câmbio. Estudamos o efeito balanço, que é uma reavaliação de passivos externos com consequências negativas para a estabilidade financeira e potenciais impactos negativos na atividade econômica. Conclui-se que o impacto na economia real dependerá da força relativa entre os canais financeiros e comerciais, mas as consequências financeiras negativas são sempre observadas.