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Mémoire de Maîtrise
DOI
10.11606/D.12.2016.tde-11032016-153615
Document
Auteur
Nom complet
Daniel Dantas de Castro
Adresse Mail
Unité de l'USP
Domain de Connaissance
Date de Soutenance
Editeur
São Paulo, 2015
Directeur
Jury
Giovannetti, Bruno Cara (Président)
Chague, Fernando Daniel
Saffi, Pedro Alberto Chauffaille
Titre en anglais
The impact of short selling on market efficiency
Mots-clés en anglais
Finance
Price efficiency
Short selling
Resumé en anglais
This article studies how short-sale constraints affect price efficiency in Brazilian stocks. The study uses a data set with all equity loan deals done in Brazil between January 2009 and July 2011. The main findings are the mapping of efficiency stock characteristics (i.e. stocks with more liquidity, larger size and greater book-to-market); an evidence of efficiency risk premium paid for investors that keep price-inefficient stocks in their portfolio; a positive relation between short selling and price efficiency and the event study of tax arbitrage, where it's possible to check that price inefficiency is positively related to short selling during the payment of interest on net equity.
Titre en portugais
Impacto de operações de venda a descoberto na eficiência de mercado
Mots-clés en portugais
Eficiência de preço
Empréstimo de ação
Finanças - Brasil
Mercado financeiro
Transferência de ações
Resumé en portugais
Esta dissertação estuda os impactos da restrição à venda a descoberto na eficiência de preço dos ativos negociados em bolsa. O estudo utiliza uma base de dados com todos os negócios de aluguel de ação realizados no Brasil entre janeiro de 2009 e julho de 2011, bem como séries de preços em alta e baixa frequência para o cálculo dos índices de eficiência de preço. As principais descobertas incluem o mapeamento das características de ações eficientes (mais líquidas, empresas maiores e maior book-to-market); a evidência de um prêmio de risco a ser pago ao investidor que mantém ações menos eficientes em sua carteira; a relação positiva entre eficiência de preço e venda a descoberto e o estudo de caso da "barriga de aluguel", onde verifica-se, pelo aumento da restrição às operações de venda a descoberto, um aumento da ineficiência de preço ao redor de datas de pagamento de juros sobre o capital próprio.
 
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Date de Publication
2016-03-18
 
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