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Disertación de Maestría
DOI
10.11606/D.12.2009.tde-11092009-103057
Documento
Autor
Nombre completo
Iuri Lazier
Dirección Electrónica
Instituto/Escuela/Facultad
Área de Conocimiento
Fecha de Defensa
Publicación
São Paulo, 2009
Director
Tribunal
Siqueira, Jose de Oliveira (Presidente)
Saito, Richard
Yoshino, Joe Akira
Título en portugués
Hedge de opção utilizando estratégias dinâmicas multiperiódicas autofinanciáveis em tempo discreto em mercado incompleto
Palabras clave en portugués
Black-Scholes
Carteira replicante
Cerny
Estratégia autofinanciável
Estratégia de hedge
GARCH
Hedge
Hedge de opção
Hedge dinâmico
Hedge multiperiódico
Heston-Nandi
Mercado completo
Mercado incompleto
Programação dinâmica
Teoria de hedge
Resumen en portugués
Este trabalho analisa três estratégias de hedge de opção, buscando identificar a importância da escolha da estratégia para a obtenção de um bom desempenho do hedge. O conceito de hedge é analisado de forma retrospectiva e uma teoria geral de hedge é apresentada. Em seguida são descritos alguns estudos comparativos de desempenho de estratégias de hedge de opção e suas metodologias de implementação. Para esta análise comparativa são selecionadas três estratégias de hedge de opção de compra do tipo européia: a primeira utiliza o modelo Black-Scholes-Merton de precificação de opções, a segunda utiliza uma solução de programação dinâmica para hedge dinâmico multiperiódico e a terceira utiliza um modelo GARCH para precificação de opções. As estratégias são comentadas e comparadas do ponto de vista de suas premissas teóricas e por meio de testes comparativos de desempenho. O desempenho das estratégias é comparado sob uma perspectiva dinâmicamente ajustada, multiperiódica e autofinanciável. Os dados para comparação de desempenho são gerados por simulação e o desempenho é avaliado pelos erros absolutos médios e erros quadráticos médios, resultantes na carteira de hedge. São feitas ainda considerações a respeito de alternativas de estimação e suas implicações no desempenho das estratégias.
Título en inglés
Option hedging with dynamic multi-period self-financing strategies in discrete time in incomplete markets
Palabras clave en inglés
Black-Scholes
Cerny
Complete market
Dynamic hedging
Dynamic programming
GARCH
Hedge
Hedging strategy
Hedging theory
Heston-Nandi
Incomplete market
Multiperiod hedging
Option hedging
Replicating portfolio
Self-financing strategy
Resumen en inglés
This work analyzes three option hedging strategies, to identify the importance of choosing a strategy in order to achieve a good hedging performance. A retrospective analysis of the concept of hedging is conducted and a general hedging theory is presented. Following, some comparative papers of hedging performance and their implementation methodologies are described. For the present comparative analysis, three hedging strategies for European options have been selected: the first one based on the Black-Scholes-Merton model for option pricing, the second one based on a dynamic programming solution for dynamic multiperiod hedging and the third one based on a GARCH model for option pricing. The strategies are compared under their theoric premisses and through comparative performance testes. The performances of the strategies are compared under a dynamically adjusted multiperiodic and self-financing perspective. Data for performance comparison are generated by simulation and performance is evaluated by mean absolute errors and mean squared errors resulting on the hedging portfolio. An analysis is also done regarding estimation approaches and their implications over the performance of the strategies.
 
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Este documento es únicamente para usos privados enmarcados en actividades de investigación y docencia. No se autoriza su reproducción con finalidades de lucro. Esta reserva de derechos afecta tanto los datos del documento como a sus contenidos. En la utilización o cita de partes del documento es obligado indicar el nombre de la persona autora.
Iuri_Lazier.pdf (1.10 Mbytes)
Fecha de Publicación
2009-09-14
 
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