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Disertación de Maestría
DOI
10.11606/D.12.2007.tde-18102007-095122
Documento
Autor
Nombre completo
Aurélio Ubirajara de Luccas
Dirección Electrónica
Instituto/Escuela/Facultad
Área de Conocimiento
Fecha de Defensa
Publicación
São Paulo, 2007
Director
Tribunal
Siqueira, Jose de Oliveira (Presidente)
Eid Junior, William
Securato, Jose Roberto
Título en portugués
Modelos de precificação de opções com saltos: análise econométrica do modelo de Kou no mercado acionário brasileiro
Palabras clave en portugués
Derivativos
Finanças
Opções financeiras
Resumen en portugués
Esta dissertação revisa a literatura acadêmica existente sobre a teoria de opções utilizando os modelos de precificação com saltos. Os conceitos foram equalizados, a nomenclatura foi padronizada, sendo gerado um material de referência sobre o assunto. O pressuposto de lognormalidade com volatilidade constante não é aceito pelo mercado financeiro. É freqüente, no meio acadêmico, a busca de modelos que reproduzam os fenômenos observados de leptocurtose ou assimetria dos log-retornos financeiros e que possuam a mesma robustez e facilidade para manipulação analítica do consagrado modelo de Black-Scholes. Os modelos com saltos são uma alternativa para esse problema. Avaliou-se o modelo de Kou no mercado acionário brasileiro composto por um componente de difusão que segue um movimento browniano geométrico e um componente de saltos que segue um processo de Poisson com intensidade do salto descrito por uma distribuição duplamente exponencial. A simulação histórica do modelo aponta, em geral, uma superioridade preditiva do modelo, porém as dificuldades de calibração dos parâmetros e de hedge em mercados incompletos são as principais deficiências para o uso dos modelos com saltos.
Título en inglés
Option pricing models with jumps: econometric analysis of the Kuo's model in the Brazilian equity market
Palabras clave en inglés
Black-Scholes - Model
Calibration
Derivative
European option
Finance
Incomplete market
Kou's model
Lévy process
Volatility
Resumen en inglés
This master dissertation reviews the academic literature about option pricing and hedging with jumps. The theory was equalized and the notation was standardized, becoming this document a reference document about this subject. The log-normality with constant volatility is not accepted by the market. Academics search consistent models with the same analytical capabilities like Black-Scholes? model which can support the observed leptokurtosis or asymmetry of the financial daily log-returns behavior. The jump models are an alternative to these issues. The Kou?s model was evaluated and this one consists of two parts: the first part being continuous and following a geometric Brownian motion and the second being a jump process with its jump intensity defined by a double exponential distribution. The model backtesting showed a better predictive performance of the Kou´s model against other models. However, there are some handicaps regarding to the parameters calibration and hedging.
 
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Fecha de Publicación
2007-11-05
 
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